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新型肺炎将会带来怎样的行情机会?看巴菲特03年非典神操作

0 趋势阁 趋势阁 2020-01-27 2125

朋友圈里,新型冠状病毒肺炎的数据一再刷新。



截至26日21:00,全国确诊2066例,疑似2692例,死亡56例,治愈49例。除了尚未发现新型冠状病毒感染的肺炎疑似或确诊病例的西藏外,所有发现新型肺炎病例的省份均已启动重大突发公共卫生事件一级响应。武汉封城。交通阻断。假期延长。美使馆闭馆撤侨......


恐慌似乎已经开始蔓延。


蔓延的恐慌,脱销的口罩、供应不足的试剂盒、还有相关医药股能够给投资者带来投资机会么?


一、回顾2003年非典行情,医药股有些鸡肋:


非典期间A股走势图:短期振幅加大



SARS疫情最早于2003年冬在广东、香港爆发,由于对疫情处理经验不足,最开始并未受到足够的重视,因此导致了经历了北上返乡的春运之后,疫情快速在北方扩散。2003年3月,北京出现首例SARS之后,正好赶上了全国两会。瞒报和经验不足导致疫情进一步恶化,世卫组织向全球发出警告,(此时市场出现了两次下跌),同年4月17日高层宣布紧急响应(市场在恐慌中出现了一次深蹲),在随后的一个月里,疫情得到了全面有效的控制,三个月后,即2003年8月16日,中国卫生部宣布非典零案例出现,全国疫情告终。


市场的恐慌与疫情发展的升级有关。恐慌之中,药店的板蓝根和醋一度“卖断货”,相关概念股一度飞涨。


这些概念公司最终业绩都有了什么变化,长期来看非典会不会给投资者带来实质利好行情呢?


2003非典概念股与指数涨幅对比



我们分析了白云山、恒顺醋业、海王生物等公司的当年的季报数据,有些公司的半年报业绩短期确实出现了暴涨,但三季报开始就出现了回落,到了2004年的中报同比数据更是出现了天壤之别。当然还有恒顺醋业,纯粹因为杀菌的民间传说炒作,一点业绩的泡泡也都没有看到,就是个蹭饭的。


2003年的医药板块整体走势如何?实际情况也让我们大跌眼镜。非典概念股和生物医药股昙花一现之后,到了2003年底生物医药板块全部跑输大盘


2003非典概念股收益跑输上证综指



结论:


疫情对相关公司的影响只是季度性的。潮水退去才知道概念股的高光只是昙花一现。


本次新型肺炎的市场机会应理性看待。


二、这一次会不一样么?机会在哪里?


历史总是惊人的相似,但每次都不一样。相似是因为,疫情的爆发有其规律,同时,贪婪的人性从来都不会改变。


发现、扩散、爆发、紧急响应、疫情遏制。在非典中,管理层没有经验,造成了一定的延误,但这一次,政府的响应还算及时,最近的信息也做到了即时发布。更重要的是,我们曾经积累了抗击非典的经验,还有检测、治疗的技术都有所提升。


非典时病毒致亡率达10%,这一次似乎没有那么高?我们也相信不会再升高。


至少现在我们已经分离出了毒株,已经有几套治疗方案。


1月25日晚间,据国家药监局消息明确表示为7家新型冠状病毒检测试剂盒生产商开通快速审批通道。其中包括,之江生物、圣湘生物、辉睿生物、捷诺生物、伯杰医疗、达安基因(14.910, 1.34, 9.87%)、华大集团(华大基因(79.500, 5.00, 6.71%)和华大智造)。另外,据了解华大基因也将向武汉市捐赠1万份新型冠状病毒检测试剂盒,以驰援武汉当地的疫情防控工作,第一批试剂盒已经在配送途中,相信随着物资的慢慢送达,患者检测确诊问题将会得到一定的缓解。


目前已经明确的候选药物包括蛋白酶抑制剂茚地那韦(Indinavir)、沙奎那韦(Saquinavir)、洛匹那韦(Lopinavir)、卡非佐米(Carfilzomib)、利托那韦(ritonavir)等12种抗HIV药物,2种抗呼吸道合胞病毒药物,1种抗人巨噬病毒药物,1种抗精神分裂症药物,1种免疫抑制剂以及2种其他类药物;研究发现含有“二苯乙烯”结构的孟鲁司特以及植物药活性成分虎杖苷和脱氧土大黄苷与Mpro结合较好,可能对病毒有抑制作用;在前期抗SARS研究及计算机模拟基础上发现老药肉桂硫胺、环孢菌素A可能对2019-nCoV有效。有关团队的研究还发现,虎杖、山豆根等中药材中可能含有抗2019-nCoV有效成分。


目前的治疗方案明显是结合了非典时期的治疗方案。


(有人可能会说,为什么有抗艾滋病的药物洛匹那韦?殊不知,在非典后期的香港对比治疗方案,洛匹那韦的抗病毒效果最好,死亡率最低。只是非典结束后再无临床证明。下面截图中桂教授的发言在某种程度上证明了艾滋病药物治疗方案的可行性。)



虽然还无法低估这次疫情得影响,有了非典的防控经验,我们有理由相信,这一次我们将会做得更好。



据武汉大学中南医院感染科教授、著名艾滋病防治专家 桂希恩的判断,根据目前的管制措施和疫情的潜伏周期,未来两到三周可以看到疫情转折。到疫情结束,非典用了6个月,这次可能需要三个月。


三个月,哪些行业将会受到影响呢?


1、“非典”期间社会零售、休闲消费下滑。


社零增速在2003年4-5月(非典爆发期)出现明显下滑,7月控制期结束后恢复增长势头。期间,医药行业生产和销售增速明显加快,住宿和餐饮市场受到严重影响。得到有效控制后,商品销售普遍回升。


2、食品饮料:预计板块行情不会受到较大影响。乳制品以及小食品具备囤货属性,可能受到阶段性推动。乳制品:优质蛋白可提高人体免疫力,同时具备囤货属性,需求可能会有所增加。小食品:具备囤货属性,方便面、速冻食品类或将受益。


3、交运:对航空行业冲击最大,快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业。
快递:更具防御属性,有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业。近年来网络购物正不断抢夺线下实体店的市场,而在特殊阶段内,这一趋势更加明显。
航空:重大疫情对航空行业的冲击较大,影响时长约为2-3个季度。流行性传染病窗口期出行意愿骤降带来航空旅客量的断崖式下跌,对民航的影响时间短于旅游相关数据,出行意愿的恢复传递至上市公司收入业绩端约为2-3个季度。
机场:旅客吞吐量增速下滑明显,但业绩稳定性明显高于航空。航空需求增速下滑导致航空公司客座率下降,但不影响机场对航空公司的收费定价由此带来机场在重大疫情期间更好的业绩稳定性。
4、医药:板块短期受益:参照2003年“非典”SARS复盘,医药指数在2003年SARS期间并未有优于大盘的表现,更多是个股行情以及个别股票年报行情


今天口罩销量大增可能会刺激相关上市公司一个季度的业绩。诊断试剂行业,疫情初期医院对冠状肺炎诊断试剂需求量较大,但从筛查疑似病例绝对人数来看,对于上市公司的整个业绩体量而言影响可能并不太明显。医药行业的总体判断,我们在第一部分已经详述。建议谨慎参与。


2003年我国交通运输中,旅客周转量增速为-2.3%,国内旅游人数达8.7亿人次,下降0.9%;旅游总收入3442亿元,下降11.2%。尽管零售、餐饮等增速仍维持在10%左右,但相比2002年,还是有明显的回落。不过,到了2004年,受非典影响比较明显的行业均出现了恢复性增长,也就是说,影响最多就一年了。这一次,时间只会短,不会更长。


三、关注在疫情中推广应用的先进技术;学习巴菲特,买入被市场错杀的优秀公司。


医药板块的机遇还是在于医保控费下创新的大逻辑。但结合疫情中新技术的应用建议多加关注。


有研究表明,近年来流感、结核病等传染病发病数有上升苗头,不明原因的传染病出现都会催生传染病的防治需求。传染病相关投资机会确定性在提高,可以从疫苗、检测、治疗药物等多个角度寻找确定性投资机会。


在疫情中推广应用的先进技术和产品的应用值得关注,包括华大基因、达安基因、辉睿生物、捷诺生物等公司。


回到本文第2张上证指数走势图。


我们可以预感到,市场一定会再次深蹲,然后大幅反弹。在恐慌的市场中,我们需要做的就是紧密关注我们熟悉的好公司,如果它们被错杀倒下了,我们一定要记得冲过去扶它们起来,就像在这次新型肺炎中,不顾一切赶赴武汉支援的白衣勇士一样做美丽的逆行者。疫情结束后被积压的消费需求往往会报复性释放、市场情绪也将出现大幅反弹。



还有,上一次非典行情,2003年4月,在市场最悲观的时刻,巴菲特在底部满仓了中石油港股,最低价1.6港元。随后港股一路走牛,中石油也一路高歌。到了2007年7月,巴菲特分批卖出,这笔5亿美元的投资,让他赚了近40亿美元。



彩蛋一:非典爆发期,受伤最严重的行业:电子、建筑、家电



彩蛋二:整个非典期间,表现最好的行业:银行、汽车、非银金融、钢铁、公用事业、通信



附:本次疫情涉及的部分A股上市公司:


大众防护类(龙头股份、泰达股份、金鹰股份、申达股份、常山北明等),


医用防护耗材类(振德医疗,英科医疗、奥美医疗、蓝帆医疗),


疫苗类(康泰生物、华兰生物),


诊断检测(华大基因、迈瑞医疗、基蛋生物)、


糖皮质激素(现代制药、仙琚制药)、抗病毒药物(莱茵生物)、


中药(白云山,以岭药业、香雪制药


以上内容由 巴菲特读书会秘书处 综合整理


特别提醒:本文为投资逻辑分享,不构成投资建议

 

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