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【研报掘金】疫情对保险影响有限 机构建议把握超跌窗口加大配置

0 趋势阁 趋势阁 2020-02-07 595

回顾历次疫情,后续人身险新单或超预期增长。机构指出,疫情之下,保险公司推动全员线上化,积极蓄客;精算新规提升代理人职业吸引力和稳定性,预计疫情之后将迎来有力的复苏。


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核心逻辑


1、疫情对保险行业影响有限。疫情对保险行业的影响主要集中在新单销售及赔付两个方面,且对新单销售的影响更大。(1)当下相关疫情的赔付规模对于行业而言有限,一是疫情涉及到的个体数量有限,二是各当地政府前期已经承担了部分的医疗费用,尤其是武汉市政府承诺兜底除医保报销之外的相关费用;(2)疫情会影响保险行业的新单销售,尤其是对于寿险行业。财险企业的全年新单一般是平均分布于全年的,但寿险企业不同,其全年新单销售一般大部分来源于一季度的“开门红”,以中小寿险企业尤甚。但寿险保单是特殊的商品,其一季度的需求会延续,不会消失。


2、疫情倒逼保险公司全员线上化,预计疫情之后将迎来有力复苏。在疫情之下,保险公司共克时艰,推动全员线上化,代理人队伍正积极蓄客,期待疫情尽快结束。乐观预计,3月份保险代理人有望逐步恢复展业,随着新规下产品逐步投放到位,保险代理人积极性会大幅提高。不仅仅是当前收入的增加,更是考虑未来2-3年可持续收入大幅提高,有望吸引大批人才加入行业和促进行业长期健康发展。此外,疫情之后,居民投保意识将会明显提高,尤其对全面的保障和更大的保额提出新的需求。回顾历次疫情,后续人身险新单或超预期增长。


3、保险政策大年,保险保障将迎来新的发展时代。1月23日,经国务院同意,银保监会等13个部门联合发布《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》,明确提出:到2025年,商业健康险规模超2万亿元,养老保险责任准备金不低于6万亿元。2月6日,银保监会官网发布了《关于印发普通型人身保险精算规定的通知》,大幅提高了保障型产品费用空间、降低趸交和长期储蓄类产品费用上限、调整现金价值让利客户、压实法定准备金责任促进行业良性发展。期待在保险“新五年规划”引导下,后续更多政策细节落地,尤其在健康、养老更多的税收让利等政策出台。


4、寿险精算新规寻求客户、代理人、保险公司三者利益共赢,重点利好保险代理人,利好长期保障业务大发展。新规通过提高现金价值,增加了客户退保利益,进而带来整体价格下降3-5个百分点,客户受益。新规大幅提高了长期保障类保单前三年的费用率上限,有利于代理人提高收入并且保证职业的中长期稳定。对于保险公司来说,新规同时大幅调降了第三年之后年度的费用率上限,并且通过保险公司积极引导代理人销售更全面、更长期、更个性化保障型保单,有望保持保单价值率的稳定。


利好公司


中信证券指出,疫情之下,保险公司推动全员线上化,积极蓄客;精算新规提升代理人职业吸引力和稳定性,预计疫情之后将迎来有力的复苏,维持保险行业“强于大市”评级。重点关注专注保障业务的友邦保险、中国平安、中国太保,以及受疫情影响有限的产险龙头中国财险。


方正证券指出,当前的险业正处于由量驱动向由质驱动、由理财型向保障型转变的改革窗口,疫情黑天鹅带来的短期缺口或暂时拖累修复速度,并不影响周期向上的方向。若此次疫情事件造成短期波动,估值下探至历史底部,则将形成价值洼地。推荐改革推进的中国太保、新华保险,改革成果已现的中国人寿、以及长期价值增长的中国平安


万联证券指出, 当前保险股的PEV和PB估值水平已具备足够吸引力,建议把握超跌窗口,加大配置力度。从PEV角度看,截至2月5日,中国人寿静态PEV为0.96倍、中国平安1.32倍,中国太保0.83倍,新华保险0.74倍,其中太保和新华均处于历史低位。从PB角度看,截至2月5日,中国人寿静态PB为2.24倍,中国平安2.29倍,中国太保1.79倍,中国人寿1.68倍,其中太保和人保均处于历史低位。


华创证券指出,新华保险为短期首推标的,中长期继续看好中国平安、中国太保


本文内容精选自以下研报


中信证券《保险|政策大年,疫情之后复苏值得期待》


国信证券《2020年2月保险行业投资策略:疫情影响有限,寿险标的坚实》


万联证券《保险行业2020年2月投资策略:把握超跌窗口,加大配置力度》


华创证券《保险行业1月月报:寿险保费末月高增,健康险成开年政策风向标》


方正证券《保险Ⅱ行业疫情下的险业观:短期压力为实,价值洼地为真》


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